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做座造纸业正从盈利低谷中回升

发布时间:2021-10-14 22:29:32 阅读: 来源:新风系统厂家

造纸业正从盈利低谷中回升

在金融危机影响下,去年四季度造纸行业下游需求萎缩,伴随着产品和原材料价格的崩溃,导致了企业业绩出现了大幅回调。针对需求的缺失,各公司纷纷采取停产限量、加大销售等措施进行去库存化,但由于投资惯性,年快速固定资产投资带来产能的大幅扩张却遭遇了萎靡的需求,致使不少企业新建项目无法投产,或者试运行后便停产,这样折旧成本的增长也是促成业绩不达预期的因素之一。

进入2009年一季度后,下游需求有所回暖,但需求的反弹无法完全消化当前纸厂供给的上升,随着去库存化的结束,企业大幅降价的可能不再,行业供需恢复到了弱势均衡状态。反映在上市公司层面上,一季度8家主要纸企合计实现营业收入75.95亿,同比下滑25.49%,环比下滑0.50%。由于1季度均价相比去年4季度仍有一定幅度的下滑,综合价格因素的话,一季度销量环比仍有增加。从净利润来看,8家企业2008年四季度合计亏损6.3亿元,2009年一季度合计实现净利润1.49亿元,同比下滑89%,环比实现扭亏为盈。多项数据都表明公司的生产经营正在回归正常化,其中存货环比不再增加,表明企业与下游的交易有所改善,而预付账款和预收账款增加,则表明生产和销售情技术参数:实验机精度等级:1级、精度等级0.01N、精确度:优于示值的±1%、丈量范围:2%~100%、丈量精度:优于示值的±1、分辨率:0.01mm、速度:1mm/min ~ 500mm/min无级调速况在好转。前者表明企业的采购行为增加,其生产正在回归正常;后者表明下游的买货意向提升,其销售回归正常。不少分析师认为,行业盈利低谷已确认,景气正在回升中。

国泰君安表示,影响行业盈利能力的因素正随着整体宏观经济的转好渐渐消退,据了解大多数企业已恢复正常生产,银行的借款利率也有下降,二季度起期间实验装置交互分析费用率有降低趋势。同时原材料价格也跌入低谷,可预期后续毛利率的提升。另外,1季度各公司毛利水平较低也有会计核算的原因,即减值准备的冲回,其中已销售部分的成本是按原值记入营业成本的,实际上企业毛利水平没有这么低。

东方证券表示,二季度行业面临一系列积极因素。从行业角度看,尽管行业内盈利的基本面仍在处于底部区域,但不少行业内的龙头企业在需求萎缩、产品价格和原料成本大幅下滑到达底部的背景下,加快周转率和提升开工水平,并位移丈量:采取日本光电编码器与丝杠同轴转角大量购入原料锁定未来的生产成本;另一方面,从企业微观角度,其年报季报也派出不少积极信号,最为明显的是经营现金流量的改善,以及毛利率自去年年底以来的反弹;最为重要的是,终端需求的上升将使被库存的需求弹性加大,提价有望获得真正实施。

另外,新环保标准缓解了行业产能过剩。新标准将从5月l日起执行新的水污染物排放限值,中小纸厂普遍缺乏符合新标准的处理能力,为求生存将不得不追加环保投资,从而抬高了落后产能的生产经营成本,随着造纸行业生产规模化趋势的形成,小型厂商的生存空间将缩小。同时,5月初,国家发改委提出了继续淘汰200万吨落后造纸产能的政策。

东方证券继续推荐大型造纸企业和需求较为稳定的纸种生产企业,如晨鸣纸业、玖龙纸业;此外,也继续推荐产品需求较为稳定的恒丰纸业、博汇纸业和劲嘉股份,维持行业 谨慎看好 的投资评级。中信证券建议选择产能扩低迷氛围照旧存在张有限,需求受宏观经济不确定性冲击较小的优势纸种,进而配置以上优势纸种占比较大的公司,重点推荐博汇纸业、晨鸣纸业、太阳纸业以及合兴包装。

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