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摩根士丹利给予网易跑赢大盘评级

发布时间:2021-01-21 07:53:49 阅读: 来源:新风系统厂家

北京时间5月17日晚间消息,摩根士丹利今天发布研究报告,将网易(Nasdaq:NTES)的股票评级维持在“跑赢大盘”(Overweight)不变,目标价从70美元上调至72美元。

以下是报告内容概要:

变动:

——目标价从70美元上调至72美元;

——2012年和2013年每股美国存托凭证摊薄收益预期均上调1%。

网易第一季度销售额同比增长31%,主要由于其游戏产品组合表现强劲。网易正在开发丰富的游戏产品,2012年将推出四款自主开发的游戏,并准备在中国市场上推出《暗黑破坏神3》。我们维持对网易股票的“跑赢大盘”(Overweight)评级,原因是网易拥有防御性的业

务、旺盛的游戏业务动量以及具有吸引力的估值。

盈利超出预期:网易第一季度销售额为人民币20亿美元,比去年同期增长31%。网易第一季度每股美国存托凭证摊薄收益为1.14美元(同比增长33%),较我们此前预期高出7%,主要由于营销支出下降。

有利因素:1)网易第一季度网络游戏销售额同比增长32%,在总营收中所占比例为91%,主要由于《倩女幽魂》、《天下3》、《梦幻西游》、《大话西游Oline II》和《大唐豪侠》的业绩表现强劲;2)网易计划在2012年开始测试丰富的游戏产品组合,包括 《斩魂》、《

武魂》、《英雄三国》和《龙剑》。网易还准备在中国发布《暗黑破坏神3》;3)网易第一季度运营利润率环比上升6个百分点,同比上升3个百分点,至50%,主要由于营收增长和营销支出下滑;4)截至第一季度末,网易所持净现金为21亿美元(同比增长23%),在公司市值

中所占比例为25%到30%。

不利因素:受疲弱的季节性因素影响,网易第一季度在线广告销售额环比下滑49%(同比增长13%),在总销售额中所占比例为7%,上一季度所占比例为12%,去年同期所占比例为8%。

网易是我们在反周期部门中的首选:基于自由现金流的计算方法,我们将网易的目标价定为72美元,这意味着网易股价还有25%的上行空间。值得指出的是:1)按2013年的每股收益预期计算,网易的市盈率仅为10到11倍(不计入现金为8到9倍),而未来三年时间里网易盈利

可能会增长一倍;2)《斩魂》目前在上被评为“最受期待新游戏”排行榜的第二位;3)网易的电子邮件账号数量环比增长7%,至4.8亿个;微博用户人数环比增长24%,至1.21亿人。

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